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精选层审查问答13-发行人客户集中度较高的,有哪些核查及披露要 求?

精选层审查问答13-发行人客户集中度较高的,有哪些核查及披露要 求?

问题 13:发行人客户集中度较高的,有哪些核查及披露要 求?


答:发行人存在客户集中度较高情形的,保荐机构应重点关 注该情形的合理性、客户的稳定性和业务的持续性,督促发行人 做好信息披露和风险揭示。
对于非因行业特殊性、行业普遍性导致客户集中度偏高的, 保荐机构在执业过程中,应充分考虑相关大客户是否为关联方或 者存在重大不确定性客户;该集中是否可能导致发行人未来持续 经营能力存在重大不确定性。


对于发行人由于下游客户的行业分布集中而导致的客户集 中具备合理性的特殊行业(如电力、电网、电信、石油、银行、军工等行业),发行人应与同行业可比公众公司进行比较,充分 说明客户集中是否符合行业特性,发行人与客户的合作关系是否 具有一定的历史基础,是否有充分的证据表明发行人采用公开、 公平的手段或方式独立获取业务,相关的业务是否具有稳定性以 及可持续性,并予以充分的信息披露。


针对因上述特殊行业分布或行业产业链关系导致发行人客 户集中情况,保荐机构应当综合分析考量以下因素的影响:一是 发行人客户集中的原因,与行业经营特点是否一致,是否存在下 游行业较为分散而发行人自身客户较为集中的情况及其合理性。 二是发行人客户在其行业中的地位、透明度与经营状况,是否存 在重大不确定性风险。三是发行人与客户合作的历史、业务稳定 性及可持续性,相关交易的定价原则及公允性。四是发行人与重 大客户是否存在关联关系,发行人的业务获取方式是否影响独立 性,发行人是否具备独立面向市场获取业务的能力。


保荐机构如发表意见认为发行人客户集中不对持续经营能 力构成重大不利影响的,应当提供充分的依据说明上述客户本身 不存在重大不确定性,发行人已与其建立长期稳定的合作关系, 客户集中具有行业普遍性,发行人在客户稳定性与业务持续性方 面没有重大风险。发行人应在公开发行说明书中披露上述情况, 充分揭示客户集中度较高可能带来的风险。

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Harvey Yan

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