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收购管理办法的演变路径及核心内容

收购管理办法的演变路径及核心内容

《收购管理办法》一一演变路径

1993 《股票发行与交易管理暂行条例》 首次对上市公司收购作出规定

2002 《上市公司收购管理办法》、《上市公司股东持股变动信息披露管理 办法》 对上市公司实际控制权变更、一致行动人等重要概念进行了界定,对 要约收购作出了详细规定

2005 《关于提高上市公司质量的意见》 对上市公司质量提出了新的要求

2006 《上市公司收购管理办法》 对上市公司股权收购问题作出了更详细的规定

2008 《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十三条的决定》对第六十三条豁免申请申请事项作出修订

2011 《关于修改<上市公司收购管理办法>第六十二条、六十三条的决定》对第六十二、六十三条豁免申请申请事项作出修订

2014 《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》 以明确收购的信息披露 为导向,明确获得上市公司股份比例所履行的信披义务以及三类收购行为的信披要求。

《收购管理办法》——信息披露要求

《收购管理办法》以信息披露为导向,以持股比例及控制权为两条主线,明确 不同情形的差异化信披义务。

每增减 5%持股比例,均须及时进行信息披露;0%~5%,无需披露。

30%:达到 30%,以要约方式继续收购(要约收购报告书)或者取得豁免(收购报 告书);否则继续增持将触发全面强制要约。

20%:达到 20%更为详尽的信息披露义务(详式,不论进行收购的是否为第一大股 东、实际控制人)。

前述投资者及其一致行动人为上市公司第一大股东或者实际控制人的,还应当聘请财务顾问对上述权益变动报告书所披露的内容出具核查意见,但国有股行政划转或者变更、股份转让在同一实际控制人控制的不同主体之间进行、因继承取得股份的除外。

5%:收购人取得上市公司权益达到或超过 5%时,须及时进行信息披露。区分 是否为第一大股东、实际控制人:否,则简式;是,则详式。

《收购管理办法》——收购人主体资格

存在下列情形之一的,禁止收购上市公司:

• 收购人负有数额较大债务,到期未清偿,且处于持续状态

• 收购人最近3年有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为

• 收购人最近3年有严重的证券市场失信行为

• 收购人为自然人的,存在《公司法》第147条规定情形;

• 法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不得收购上市公司的其他情形;

• 除了上述《收购管理办法》的规定,存在《公司法》第147条规定情形之一 的,同样禁止收购上市公司。

附:2018新修订《公司法》第一百四十六条有下列情形之一的,不得担任公司的董事、监事、高级管理人员:

(一)无民事行为能力或者限制民事行为能力;

(二)因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序,被判处刑罚,执行期满未逾五年,或者因犯罪被剥夺政治权利,执行期满未逾五年;

(三)担任破产清算的公司、企业的董事或者厂长、经理,对该公司、企业的破产负有个人责任的,自该公司、企业破产清算完结之日起未逾三年;

(四)担任因违法被吊销营业执照、责令关闭的公司、企业的法定代表人,并负有个人责任的,自该公司、企业被吊销营业执照之日起未逾三年;

(五)个人所负数额较大的债务到期未清偿。

公司违反前款规定选举、委派董事、监事或者聘任高级管理人员的,该选举、委派或者聘任无效。

董事、监事、高级管理人员在任职期间出现本条第一款所列情形的,公司应当解除其职务。

《收购管理办法》—豁免要约收购

豁免要约收购。收购人符合《收购管理办法》第六十二条、六十三条规定
的豁免条件的,可以向证监会申请豁免要约收购义务。

第六十二条有下列情形之一的,收购人可以免于以要约方式增持股份:

(一)收购人与出让人能够证明本次股份转让是在同一实际控制人控制的不同主体之间进行,未导致上市公司的实际控制人发生变化;

(二)上市公司面临严重财务困难,收购人提出的挽救公司的重组方案取得该公司股东大会批准,且收购人承诺3年内不转让其在该公司中所拥有的权益;

(三)中国证监会为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。

第六十三条有下列情形之一的,投资者可以免于发出要约:

(一)经政府或者国有资产管理部门批准进行国有资产无偿划转、变更、合并,导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份占该公司已发行股份的比例超过30%;

(二)因上市公司按照股东大会批准的确定价格向特定股东回购股份而减少股本,导致投资者在该公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%;

(三)经上市公司股东大会非关联股东批准,投资者取得上市公司向其发行的新股,导致其在该公司拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%,投资者承诺3年内不转让本次向其发行的新股,且公司股东大会同意投资者免于发出要约;

(四)在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的30%的,自上述事实发生之日起一年后,每12个月内增持不超过该公司已发行的2%的股份;

(五)在一个上市公司中拥有权益的股份达到或者超过该公司已发行股份的50%的,继续增加其在该公司拥有的权益不影响该公司的上市地位;

(六)证券公司、银行等金融机构在其经营范围内依法从事承销、贷款等业务导致其持有一个上市公司已发行股份超过30%,没有实际控制该公司的行为或者意图,并且提出在合理期限内向非关联方转让相关股份的解决方案;

(七)因继承导致在一个上市公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%;

(八)因履行约定购回式证券交易协议购回上市公司股份导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%,并且能够证明标的股份的表决权在协议期间未发生转移;

(九)因所持优先股表决权依法恢复导致投资者在一个上市公司中拥有权益的股份超过该公司已发行股份的30%;

(十)中国证监会为适应证券市场发展变化和保护投资者合法权益的需要而认定的其他情形。

相关投资者应在前款规定的权益变动行为完成后3日内就股份增持情况做出公告,律师应就相关投资者权益变动行为发表符合规定的专项核查意见并由上市公司予以披露。相关投资者按照前款第(五)项规定采用集中竞价方式增持股份的,每累计增持股份比例达到上市公司已发行股份的2%的,在事实发生当日和上市公司发布相关股东增持公司股份进展公告的当日不得再行增持股份。前款第(四)项规定的增持不超过2%的股份锁定期为增持行为完成之日起6个月。

本内容来自于2020年1月保代培训

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Harvey Yan

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