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深圳交易所现金重组审核主要关注问题之二:收购资金情况

深圳交易所现金重组审核主要关注问题之二:收购资金情况

现金支付将导致上市公司大额资金流出,现金流承压。为保证主营业务的现金流需求,大部分上市公司选择自有资金+借款方式进行交易对价支付。

2014年11月以来,共有159单已披露的现金重组方案选择杠杆方式进行资产收购,占比接近六成。其中四成重组方案杠杆比率超过1,超过一成方案杠杆比率超过5。炼石有色(000697) 等9家公司的现金对价甚至全部来源于借款。

统计显示,杠杆比率超过5的公司,重组完成后平均资产负债率从26.62%增加至55.07%;收购资金全部来来源于借款的公司,平均资产负债率从31.60%加至60.11%。

关注重点:

>>高企的负债率可能会影响公司后续融资能力或者提高资金成本,增加方案的不确定性,因此收购资金来源、上市公司财务风险以及是否附带其他义务等是关注要点。

>>自有资金关注重点 上市公司是否具有支付能力 支付大额现金对价后公司生产经营的影响

>>自筹资金关注重点 资金筹集方式(向控股股东、实际控制人或其他第三方借款)筹资进度、杠杆比例、综合资金成本、现金支付的合理性

案例链接:

√ 华塑控股拟现金收购互联网金融服务类资产,交易金额为14.28亿元,但上市公司最近一期货币资金余额仅4419.98万元,且资产负债率高达95.63%,存在巨大资金缺口。

√ 深交所重点问询本次收购的资金来源、资金成本及对公司现有业务的影响等。

公司以当前市场环境发生变化、继续推进本次重组事项面临诸多不确定性因素为由终止本次重组。

本内容来自于2020年1月保代培训

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Harvey Yan

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