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香港IPO常见法律问题–客户/供应商重大依赖法律问题实务分析

香港IPO常见法律问题–客户/供应商重大依赖法律问题实务分析

竞天公诚律师事务所.叶玉盛崔伟 2015年

核心提示

 

  1. 所谓重大依赖,包括重大客户依赖与重大供应商依赖,体现了企业对上下游的控制能力。若该问题处理不好,将对企业业务运营造成较大隐患,进而影响企业上市进程。

 

  1. 根据中国的《首次公开发行股票并上市管理办法》以及发审委的审核情况,重大依赖是国内上市重要的审核项目,关注焦点在于是否影响企业的盈利能力与独立性。

 

  1. 联交所对重大依赖并无明确的界定标准,而是从多个方面来评估申请人的依赖程度,看其是否适合上市,并且对信息披露提出了较高的要求。

 

实务指南解析重大依赖

 

若企业极度倚赖少数供应商,供应商出现断货或其他变动,就会影响甚至中断企业的生产。若企业极度倚赖少数客户,则客户需求的变化会直接影响企业的业绩。生产经营与业绩表现受制于人,这样的企业存在较大的隐患,容易出现较大的波动。反映在《首次公开发行股票并上市管理办法》中,就是独立性与持续盈利能力。

 

根据联交所的《上市规则》,如非与消费物品或服务有关,主要客户指最终客户;如与消费物品或服务有关,主要客户指最终批发商或零售商。供货商指非资本性物品的最终供货商。申请人需披露公司最大和前五大的供货商/客户所占的购货额/销售额百分比,拥有公司5%以上发行股本的股东或者董事及其联系人在上述供货商/客户中所占权益。如前五大供货商/客户所占份额低于30%,须对此做出说明,但可免除相关披露。

 

根据联交所的指引信,目前并无明确界限可断定申请人是否极度倚赖个别的单一主要供应商或客户以至不适合上市。在评估申请人是否过分倚赖单一供应商或客户时,联交所会考虑如下因素:

 

•申请人可否随意改变业务模式来减少倚赖的程度。例如,联交所会考虑申请人另觅供应商或客户的能力;及申请人是否拥有可摆脱倚赖有关供应商或客户所需的技能、技术或网络;

 

•倚赖的程度将来是否有机会减少。例如,申请人是否有计划令业务重点多元化,以减少对某单一供应商或客户的倚赖;

 

•整个行业是否由少数公司操控(如电脑技术业),使与申请人同一业务的公司皆难以摆脱对有关供应商或客户的倚赖。在这情况下,联交所会较接受以披露方式处理问题,因倚赖单一供应商或客户并非申请人独有的风险。

 

•申请人能否证明有关的倚赖是双向且相辅相成成的。例如,申请人的供应商或客户是否同样高度倚赖申请人;及

 

•在有所倚赖的情况下,申请人将来是否仍有能力保持收益。联交所会考虑行业整体前景去评估申请人的业务是否可行。若整个行业都呈衰落之势,联交所会对申请人是否适合上市有较大的疑虑。

 

如案例所示,在香港上市过程中,应针对联交所关注的因素,具体进行披露,以展示企业 盈利能力与独立性并不受影响。

 

相关法律法规

 

香港交易所《上市规则》

 

8.04发行人及其业务必须属于本交易所认为适合上市者。

 

附录一.A部.27A要求发行人作出声明,阐释其为何认为其在上市后有能力在控股股东(及其联系人)之外独立经营业务,并说明其作此声明背后所依据的资料详情。

 

附录一.A部.28.(1)(b) (发行人需披露)有关主要客户(如非与消费物品或服务有关,则指最终客户;如与消费物品或服务有关,则指最终批发商或零售商(视属何情况而定))及供货商(即非资本性物品的最终供货商)的附加数据如下:

 

(i) 该集团最大的供货商所占的购货额百分比;

 

(ii) 该集团五个最大的供货商合计所占的购货额百分比;

 

(iii) 该集团最大的客户所占的营业额或销售额百分比;

 

(iv) 该集团五个最大的客户合计所占的营业额或销售额百分比;

 

(v) 有关任何董事、其联系人、或任何股东(据董事会所知拥有5%或5%以上发行人股本者)在上述(i)至(iv)项披露的供货商或客户中所占的权益;如无此等权益,则作出相应的说明;

 

(vi) 如按上述第(ii)项需披露者少于30%,则须对此作出说明,但可免除披露上述第(i)、(ii)及(v)项(有关供货商)所需的资料;及

 

(vii) 如按上述第(iv)项需披露者少于30%,则须对此作出说明,但可免除披露上述第(iii)、(iv)及(v)项(有关客户)所需的资料。

 

如发行人的业务全部或部份与供应任何物品或服务有关,则第28(1)(b)分段均属适用。如为服务业务,客户可包括发行人的顾客。

 

如与消费物品有关,客户应指最终批发商或零售商,发行人的业务包括批发或零售业者则除外。在其他情况下,客户均指最终客户。

 

供货商主要是指那些为发行人提供其业务所特定需要的,以及维持其运作所经常需要的物品或服务的供货商,但不包括下述供货商,即其提供的物品或服务可从多个供货商处以相近价钱获得、或可随时获得(例如水、电等)。尤其对提供财务服务的发行人(如银行及保险公司)而言,由于披露供货商的资料价值有限或并无价值,因此这些发行人可无需披露供货商的资料。

 

如发行人对于第28(1)(b)分段的规定是否适用有疑问,必须征求本交易所的意见。

 

香港交易所上市决策HKEx-LD42-1

 

当诠释《上市规则》附录一的A部第27A段规定时,联交所通常要求申请人考虑下列各项因素:

 

a. 是否财务独立;

 

b. 是否可自行取得生产所需供应/原料;

 

c. 是否能够独立生产/营运;及

 

d. 是否有独立客源及独立的管理层。

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Harvey Yan

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