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监管压力骤增撤材料高峰来袭交易所问询次数增加中介收紧风控要求强化信息披露

监管压力骤增撤材料高峰来袭交易所问询次数增加中介收紧风控要求强化信息披露


内容来源:证券时报 2021-03-05 07:11

原文链接:多家企业撤回IPO咋回事?深圳证监局面询十余家券商

3月2日下午,深圳市证券业协会投资银行业务专业委员会2021年第一次全体委员会议在深圳召开,深圳证监局副局长童卫华、深圳局相关处室负责人、深圳市证券业协会秘书长、深圳地区证券公司投行业务相关负责人等参加会议。
证券时报记者从不同渠道人士处独家了解到,会上重点关注“IPO撤回率高企”的话题,监管层主要向券商投行了解情况、材料撤回原因等。
在投行人士看来,现场检查大规模撤材料有多方面原因,比如赶着申报,项目执业质量存在瑕疵;监管层近年来对中介机构的处罚力度较大,有的券商面临不小压力。

1月31日,证券业协会组织首发企业信息披露质量抽查,共有20家被抽中,随后多达16家IPO企业撤材料,撤回率高达80%,引发市场广泛关注。


“深圳证监局领导对这个问题的态度很严肃。会上谈到事情的严重性,投行如果这次处理不好,整个执业环境可能都会受到很大影响。”有知情人士表示,深圳证监局要了解券商情况,进一步向监管层有关领导汇报。


“会上券商各抒己见,有的券商觉得监管压力大,被罚怕了,所以对于有瑕疵的企业撤材料。”深圳有券商投行人士谈道,撤材料的原因有很多,比如有的IPO项目是因为地方政府或者投资机构“赶鸭子上架”,有的项目想在更新财报前卡着时间点报材料。

会议总结发言中,深圳证监局副局长童卫华指出,在注册制下,保荐机构责任同核准制时期相比发生了很大变化,对保荐机构的执业能力有了新的要求,各机构要彻底转变思维,用新思维拥抱新变化、适应新要求。要厘清问题所在,区分共性存在的制度性、阶段性问题和个体自身的内控问题、程序性问题,做到科学施策、正确应对。要提高站位,汇聚智慧、集思广益,从做好资本市场“看门人”角度思考投行业务未来发展。


对于现场检查中高撤回率的问题,资深投行人士王骥跃曾撰文分析,大多数撤回的公司并不存在财务造假行为,更大的可能只是在某些方面的规范性还没有达到发行上市条件,还有的公司是因为赶着申报,中介机构的底稿尚不完善,是中介机构经不起查而不是发行人经不起查。


他分析,注册制实施以来,审核效率相对于之前的核准制确实大幅提高,审核要求也降低,券商内部的内核和质控对项目风险的控制力也就随之下降。在这背景下,项目质量下降很普遍。面对现场检查或现场督导的时候,撤材料就是最理性的选择。
“现场检查想查出问题是很容易的,尤其是针对券商。尽职调查的‘尽’,其实是无穷无尽,你没法证明全做到位了。而券商自然不想接受处罚,选择撤回申报材料更为明智,反正就是一单生意,未来还能继续做。”王骥跃表示。


撤回高峰来袭
今年以来,IPO市场出现“终止潮”。数据显示,1~2月科创板和创业板共有53家IPO企业申请终止,除个别被否原因以外,绝大多数企业则属于撤回申报材料的类型。
随着时间进入3月,过去3个工作日(1~3日)又有8单IPO企业撤材料,具体来看创业板、科创板各有4单。其中尚沃医疗此前已经通过科创板上市委审议,今年1月被上交所警示,监管层认为公司履行信息披露职责不到位。


科创板IPO项目慧翰股份在3月2日“终止注册”,成为2021年提交注册后折戟的首单。该项目在2020年8月20日已经通过上市委会议,同月26日提交注册,如今上市梦终止。


对于现场检查进场前撤回的项目,深沪交易所表示,如发现存在涉嫌财务造假、虚假陈述等重大违法违规问题的,保荐机构、发行人都要承担相应的责任,绝不能“一撤了之”,也绝不允许“带病闯关”。
另外,主板和中小板也有IPO企业申请终止,截至2月25日,共有5家。
就在3月3日晚,证监会发行部公告称,鉴于林华医疗尚有相关事项需要进一步核查,以及鉴于海普润已申请撤回申报材料,决定取消对上述两家IPO企业的上会审核。


交易所问询次数增加
一线投行人士普遍表示,IPO全面收紧,监管层对项目的问询比以往更为严格。
最直接的表现是,IPO问询次数增加,过去IPO大多经历二轮问询,如今三轮问询的案例迅速增加。
根据证券时报记者对IPO项目进行的统计,截至3月3日,“已经过会但尚未提交注册”的创业板IPO企业共有71家,其中有32家企业上会前经历二轮问询,占比45%,依然为主流。科创板情况也是,有71%的IPO企业经历二轮问询。
三轮问询的数量则在上升。截至3月3日,71家“已过会但尚未提交注册”的创业板IPO项目中,有24家企业经历三轮问询,占比34%。尤其在春节后(2月18~26日),15单创业板上会项目里超过一半企业此前被问询三次,另有4家企业被问询四次。


有项目组人士表示,公司已经收紧风控要求,“比以往更强调内核、风控”。
另有中介机构人士称,公司目前强调要强化信息披露,不能隐瞒或因为客户要求而不披露,瑕疵或有争议的事项一定要披露。

(文章来源:证券时报)

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Harvey Yan

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