设立北京证券交易所利好“专精特新”等中小企业

分析认为，北京证券交易所更大、更重要的职能是为“专精特新”等中小企业直接融资而服务的，所以未来更大、更多、更长久的机会则来源于北京证券交易所上市的“专精特新”方向中优质又低估的公司。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，在近期工信部公布的第三批专精特新“小巨人”企业名单中，有400多家为新三板挂牌公司和曾在新三板挂牌的公司。A股注册制改革已经试点两年多，注册制改革后IPO标准多元化，尤其是科创板和创业板的注册制改革，支持了更多硬科技公司和创新创业型企业的上市发展，为帮助中国经济实现转型升级贡献了重要力量。随着北京证券交易所设立并试点注册制，未来资本市场服务专精特新中小企业的能力和水平将进一步提升。

在申万宏源证券研究所新三板研究负责人刘靖看来，北京交易所的设立，与今年以来对大型企业反垄断趋严、强调扶持中小企业的路线一脉相承，目标之一就是培育一批“专精特新”企业。

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刘靖认为，组建北京交易所利于完善新三板生态，提升流动性水平：

一是精选层流动性问题仍然突出。当前精选层共66只个股，剔除上市不满1月的新股后，八月日均换手率的平均值为0.74%，中值为0.64%，日均成交金额的平均值为710万，中值为280万元，流动性仍弱，除了投资者门槛为100万导致开户数仅160万左右，远低于科创板和创业板之外，制度配套也是问题之一。

二是定位“交易所”能迅速改善“精选层”的配套制度问题，长期改善流动性。精选层的“公众公司又非上市公司”、“挂牌交易而非上市交易”等新引入的名词需要大量的底层规章制度配套，打通各个部委环节，造成了生态构建不利，难以引入公募、保险、社保等机构资金，而定位为“交易所”后，提高了站位，配合扶持中小企业的方向，有利于引入更多的机构资金投入市场，从而改善头部公司的流动性。

刘靖认为，过去精选层投资逻辑与转板挂钩较明显，若定位于交易所，独立性大大增强，增加更多机构投资者后，最有利于转板预期较低的头部公司。

安信诸海滨团队表示，北京证券交易所的设立短期有利于创新层和精选层的估值重估，长期需要注重特精专新公司的成长。其认为，当前精选层PE(TTM)均值29.13倍，中值21.75倍；做市板块PE（TTM）均值14.99倍，中值11.56倍。相对应沪深可比公司，短期存在一定的修复需求。但从精选层近一年多发展经验来看，更强调北交公司的股价表现相对更加立足于基本面，股票价格以公司业绩长成驱动为主，趋势为辅，”例如我们发现近期以2021中报业绩发布后，营收环比越高，近期公司股价平均涨幅也越高。长期来看，我们更建议关注特精专新属性突出的公司，精选层公司当前研发费用率均值为6.36%，从过往转板IPO的公司经验看，新三板成功转板公司多集中分布于机械、化工、信息技术、医药生物等领域，这些与精选层高度重合，也是需要长期关注的领域。“

粤开证券认为，设立北京证券交易所将带来五大投资机会，其中包括：

一，直接利好新三板企业尤其是精选层企业。设立北京证券交易所将会全面提升新三板服务中小企业的能力，新三板精选层法律地位将显著提升，精选层公司被视同上市公司对待，投资者门槛有望进一步降低，新三板将迎来更多增量资金。精选层企业挂牌已满一周年，目前已有5家企业披露启动转板上市公告，部分企业披露公告后股价大幅上涨，建议投资者继续关注转板预期较强的精选层公司。同时创新层和基础层企业作为北京证券交易所的后备力量，随着未来北京证券交易所的发展壮大，也将受到更多关注。

二，利好专精特新概念板块。北京证券交易所设立的目标之一就是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。专精特新企业作为近期政策支持重点和市场关注热点，具备核心业务相对集中、盈利水平横向领先、现金流健康和研发驱动力较强等优势，建议关注专精特新中的“配套专家”和“单打冠军”标的。