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设立北京证券交易所利好“专精特新”等中小企业

设立北京证券交易所利好“专精特新”等中小企业

分析认为,北京证券交易所更大、更重要的职能是为“专精特新”等中小企业直接融资而服务的,所以未来更大、更多、更长久的机会则来源于北京证券交易所上市的“专精特新”方向中优质又低估的公司。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜表示,在近期工信部公布的第三批专精特新“小巨人”企业名单中,有400多家为新三板挂牌公司和曾在新三板挂牌的公司。A股注册制改革已经试点两年多,注册制改革后IPO标准多元化,尤其是科创板和创业板的注册制改革,支持了更多硬科技公司和创新创业型企业的上市发展,为帮助中国经济实现转型升级贡献了重要力量。随着北京证券交易所设立并试点注册制,未来资本市场服务专精特新中小企业的能力和水平将进一步提升。

在申万宏源证券研究所新三板研究负责人刘靖看来,北京交易所的设立,与今年以来对大型企业反垄断趋严、强调扶持中小企业的路线一脉相承,目标之一就是培育一批“专精特新”企业。

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刘靖认为,组建北京交易所利于完善新三板生态,提升流动性水平:

一是精选层流动性问题仍然突出。当前精选层共66只个股,剔除上市不满1月的新股后,八月日均换手率的平均值为0.74%,中值为0.64%,日均成交金额的平均值为710万,中值为280万元,流动性仍弱,除了投资者门槛为100万导致开户数仅160万左右,远低于科创板和创业板之外,制度配套也是问题之一。

二是定位“交易所”能迅速改善“精选层”的配套制度问题,长期改善流动性。精选层的“公众公司又非上市公司”、“挂牌交易而非上市交易”等新引入的名词需要大量的底层规章制度配套,打通各个部委环节,造成了生态构建不利,难以引入公募、保险、社保等机构资金,而定位为“交易所”后,提高了站位,配合扶持中小企业的方向,有利于引入更多的机构资金投入市场,从而改善头部公司的流动性。

刘靖认为,过去精选层投资逻辑与转板挂钩较明显,若定位于交易所,独立性大大增强,增加更多机构投资者后,最有利于转板预期较低的头部公司。

安信诸海滨团队表示,北京证券交易所的设立短期有利于创新层和精选层的估值重估,长期需要注重特精专新公司的成长。其认为,当前精选层PE(TTM)均值29.13倍,中值21.75倍;做市板块PE(TTM)均值14.99倍,中值11.56倍。相对应沪深可比公司,短期存在一定的修复需求。但从精选层近一年多发展经验来看,更强调北交公司的股价表现相对更加立足于基本面,股票价格以公司业绩长成驱动为主,趋势为辅,”例如我们发现近期以2021中报业绩发布后,营收环比越高,近期公司股价平均涨幅也越高。长期来看,我们更建议关注特精专新属性突出的公司,精选层公司当前研发费用率均值为6.36%,从过往转板IPO的公司经验看,新三板成功转板公司多集中分布于机械、化工、信息技术、医药生物等领域,这些与精选层高度重合,也是需要长期关注的领域。“

粤开证券认为,设立北京证券交易所将带来五大投资机会,其中包括:

一,直接利好新三板企业尤其是精选层企业。设立北京证券交易所将会全面提升新三板服务中小企业的能力,新三板精选层法律地位将显著提升,精选层公司被视同上市公司对待,投资者门槛有望进一步降低,新三板将迎来更多增量资金。精选层企业挂牌已满一周年,目前已有5家企业披露启动转板上市公告,部分企业披露公告后股价大幅上涨,建议投资者继续关注转板预期较强的精选层公司。同时创新层和基础层企业作为北京证券交易所的后备力量,随着未来北京证券交易所的发展壮大,也将受到更多关注。

二,利好专精特新概念板块。北京证券交易所设立的目标之一就是培育一批专精特新中小企业,形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。专精特新企业作为近期政策支持重点和市场关注热点,具备核心业务相对集中、盈利水平横向领先、现金流健康和研发驱动力较强等优势,建议关注专精特新中的“配套专家”和“单打冠军”标的。

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Harvey Yan

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